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【30】付鹏：再谈原油持续一年的“收敛三角形”和它的波动率策略
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本期我们再来聊聊当前一个重要的商品——原油。从 2023下半年开始到现在一年多的时间，原油整体的波动水平非常有限。
如果我们简单画一个技术分析，油价在疫情后达到了70-80美元/桶的区间并呈扩散型。俄乌冲突后价格飙升，但供给阻断情况下，油价无法被市场消化，最终到达130美元/桶左右水平。随着俄乌冲突逐步缓和，全球动态平衡形成，从顶点下降走出5浪下跌，最后再以扩散形态完成，进入到当前区间。市场从2023年5-6月份开始，逐渐进入一个收敛三角形。
这里体现出一些特征值得探讨。所有的技术分析都明确指向了目前的收敛形态，而更重要的是市场目前很低的波动率。同时我们去观察CFTC持仓，随着冲突结束，投机性净多头肯定是减少了，因此我们说的净头寸扰动更多是投机性的空头扰动，但当前价格并没有脱离中枢。从持仓来看，CFTC投机净空也减仓到了一个非常低的水平，投机性净多投也减仓减到了非常低的水平。
答案显而易见，波动率下降、收敛的技术分析、持仓情况等因素都是吻合的。至少现在看，油价没有波动的原因，所以我们要分析油价的触发点会是什么......
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